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申万宏源:大格局其实并没有变

[摘要]牛散大揭秘系列十:小刀杨帆 粤港澳迎来重大政策礼包 进入11月份以来,股市走势出现了比较大的变化,原先以横盘为基调的区间整理态势,演变为有一定斜率的向上攀升行情,11月8日上证综合指数站上3140点,实现了对前期高点的突破,此后行情进一步呈现出强势,...

牛散大揭秘系列十:小刀杨帆 粤港澳迎来重大政策礼包

沪指(日)

  进入11月份以来,股市走势出现了比较大的变化,原先以横盘为基调的区间整理态势,演变为有一定斜率的向上攀升行情,11月8日上证综合指数站上3140点,实现了对前期高点的突破,此后行情进一步呈现出强势,很快就站上了3200点,而这已经是今年1月6日以来的新高。

  股市的上涨牵动了广大投资者的心,不少投资者被去年的股灾,以及今年1月份的两天四熔断搞得心灰意冷,而面对现在这样的行情,则又重新振作了起来,坊间自然有不少“大牛市”来了的声音。那么,大盘是否真的就此走好,开启了一轮大的上涨行情了呢?这的确是一个值得研究的问题。

  应该承认,股市的这次上涨,与美国大选有着很微妙的关系。原本投资者多半看好民主党获胜,并且认为希拉里上台有利于股市上涨。但实际情况却是共和党赢得了选举,特朗普成为下一届美国总统。而有意思的是,本来大家预期欧美股市会因此而下跌,但实际上却是大涨,并且这种上涨还影响到了境内市场,沪深股市也跟着上涨,并且突破了前期整理的箱体,形成了一种上攻的态势。为什么会出现这种看上去有点不可思议的局面呢?也许,源于欧美市场对特朗普认识的转向是一个因素,另外在美国大选之前的一个多月里,欧美股市都是在横盘整理,而境内股市的调整时间则更长,这就在某种程度上,已经较为充分地释放了利空消息的影响,一旦利空兑现,也就变成了利多。

  当然,问题不会就这么简单。进入三季度以来,境内实体经济不断发出向好的信号,特别是生产者价格指数扭转了连续几年持续下滑的态势,开始由负转正,表明有效需求出现了回升。显然,这有助于改善对未来经济走向的预期。在这种背景下,以煤炭为代表的上游资源品价格大幅度上涨,从而推升了股市中“煤飞色舞”的行情。只是在11月份之前,人们更多还是在关注美国大选等事件,等待观望情绪比较重,因此尽管股市本身有上涨的要求,但是受到了较为明显的抑制。但是一旦美国大选尘埃落定,这种上涨动能就压抑不住了,而且一旦爆发,就难免会显示得较为强悍一些,这也就导致了最近一个阶段股指的持续上涨。

  但是,回过头来看,虽然实体经济状况有所好转,但程度有限,不少指标还会有反复。特别是面对房地产价格的上涨,国家采取了一些调控政策,去杠杆与防范资产泡沫成为时下的热点话题。在这种背景下,股市的进一步上涨,即缺乏基本面的支持,也得不到资金面的援助。再加上作为行情龙头的煤炭板块,在商品市场上也受到了相应的调控。因此,其进一步大幅度拉的可能性并不大。因此,建立在此基础上的股市,也就不存在进入大牛市的基本条件。在这个意义上,市场的大格局其实与之前并没有发生根本性的变化,还是在一个箱体之中,只是这个箱体被放大了。

  这里还有必要提一下的是,美国新总统正式执政以后所推出的政策会怎样?中美之间会不会出现严重的贸易摩擦,恐怕是投资者不得不考虑的问题。有鉴于此,股市运行的不确定性依然存在,后市虽然有继续向好的条件,但也有不少负面因素。所以,股市不会单边向上,而是依然有震荡,时下大盘在3200点附近出现拉锯,就表明了这一点。即便在随后市场夯实了基础,再度选择上行,但空间也不会很大,所谓的大牛市,恐怕难以在目前这个阶段出现。


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