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外围太纷扰A股够强势

[摘要]牛散大揭秘系列十:小刀杨帆 粤港澳迎来重大政策礼包 近期金融市场颇不平静,当投资者还未从11月的美国总统换届中缓过神来,12月的意大利公投和美联储议息会议又将接踵而至;对国内资本市场而言,除了要关注国际市场的潜在风险。另一方面,人民币汇率近期又...

牛散大揭秘系列十:小刀杨帆 粤港澳迎来重大政策礼包

  近期金融市场颇不平静,当投资者还未从11月的美国总统换届中缓过神来,12月的意大利公投和美联储议息会议又将接踵而至;对国内资本市场而言,除了要关注国际市场的潜在风险。另一方面,人民币汇率近期又再创新低,这一系列的事件将对A股市场产生何种影响成为关注的话题。

  美国大选影响几何?要了解对金融市场产生何种影响,先要看川普的经济政策计划,主要包括了减税、就贸易协议展开重新谈判、降低移民政策的开放性、放宽对企业的监管管制以及提高基础设施建设相关支出等。对此,金融市场已敏锐地捕捉到热点,例如,川普主张十分积极的财政政策,基础设施建设投资力度加大必然将带动工程机械等相关设备的需求,同时将增加全球工业原料需求。由此,近期资源类大宗商品价格涨势一片。再如,美国在海外战略或收缩而更加注重国内经济问题,中国自身的一带一路策略面临的压力可能会有所下降,基建龙头公司海外业务进展料加速。在此背景下,A股11月10日、11日也在有色、一带一路等周期性板块带动下接连走强,上证指数创年内反弹新高,升至3200点关口。

  美国大选之后,市场开始聚焦12月初的意大利修宪公投、12月中旬的美联储议息会议,这些事件在未来可能给对A股形成扰动。具体来看,随着12月4日意大利公投的日益临近,市场风险担忧情绪凝聚。此次公投的主要内容涉及削弱参议院权力,减少参议员数量,重新平衡区域权力,使得更多地区置于中央政府的管辖内等等。意大利总理伦齐将他的未来仕途作为赌注:一旦公投未获通过,他将辞职。这可能引发意大利提前大选,而反欧盟的五星政党掌权的概率增加。值得注意的是,五星运动党此前承诺,会就意大利是否离开欧元区推动公投。继英国退欧之后,倘若意大利这一欧盟第三大经济体最终也走上退欧之路,便极易引发羊群效应。届时全球金融市场波动,国内难免不受影响,对此需要保持长期的动态跟踪。

  而在美联储加息层面,近期有调查显示,美联储在12月(12月13日至14日召开美联储利率决议会议)加息25个基点的概率高达82%。但这对A股影响预计有限,一是加息幅度较小。二是市场对此预期较充分,所产生的负面边际效应正在递减。

  除了国际市场,不少投资者还担心近期的人民币持续贬值是否同样会让A股承压?对此,笔者倒并不悲观,因为数据不会说谎。事实上,本轮人民币贬值始于今年4月底,彼时,人民币兑美元中间价尚徘徊在6.5关口。进入今年5月,人民币汇率开始一路“小跑”,当月人民币兑美元中间价较4月最后一个交易日下跌幅度为1.83%,之后继续震荡下行。受美国总统大选等引发的金融市场震荡影响,近期人民币仍迭创新低。至11月11日,人民币兑美元汇率中间价报6.8115元,已跌破6.8关口。

  据初步估算,人民币兑美元中间价已较4月底贬去逾4%,而同期上证指数、深圳成指却分别约上涨8.9%、6.7%。前两轮人民币贬值引发A股大跌,这次有何不同?答案是经济基本面已出现企稳。从过往的情况来看,汇率的有序贬值在经济企稳阶段对A股的负面影响较小,在经济超预期下行阶段对A股的负面影响大。日前公布的10月份制造业采购经理指数(PMI)和非制造业采购经理指数分别为51.2和54.0,不仅高于此前预期,同时分别创下了2014年7月份和2015年12月份以来的最高水平。


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