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参透A股年末行情的内在逻辑

[摘要]牛散大揭秘系列十:小刀杨帆 粤港澳迎来重大政策礼包 临近年末,熊了好久的A股突然来了一波还不错的行情,尤其是“中”字头和有色、基建股,这几天的反弹行情,一下子收复了前面好几个月的失地,不可否认,这的确是一波凌厉的反弹行情。任何股票市场的行情,...

牛散大揭秘系列十:小刀杨帆 粤港澳迎来重大政策礼包

  临近年末,熊了好久的A股突然来了一波还不错的行情,尤其是“中”字头和有色、基建股,这几天的反弹行情,一下子收复了前面好几个月的失地,不可否认,这的确是一波凌厉的反弹行情。任何股票市场的行情,事后总结的原因都可以列举一大把,而且看似逻辑非常严整,但在股票市场获利,最根本的还是要有前瞻性,那么,A股市场的这波年末行情,到底会有哪些内在逻辑呢?

  市场形成共识的是,A股暂时还看不到系统性的机会。原因很简单,第一,经济整体上还是处在筑底过程,经济增速是下行的,大量的传统企业盈利状况不容乐观,新兴企业还远未形成经济发展的主力军和火车头;第二,市场普遍担心,大盘反弹一段时间,股灾期间低位 进去的国家队就会落袋为安,在国家队的“身影”没有明晰之前,市场很难有大的系统性机会。但这并不意味着市场没有结构性机会,比如最近的中字头和有色、煤炭、基建股,这些股票基本上都是大盘股,在年末之所以掀起一波凌厉的反弹行情,首先当然是因为估值低。相比高企的创业板股票,这些大盘股很多市盈率都在10倍左右,具有明显的估值优势,而且这些大盘股很多还有分红预期,股息率具有吸引力,在存量资金博弈为主导的市场,这些低估值的大盘股反弹,也就很好理解了。而对于创业板和中小板股票来说,这些新兴产业(爱基,净值,资讯)类股票整体的盈利水平并未出现逆转的迹象,但为什么这么长时间以来就不涨呢?最主要的原因,还是因为A股市场这一年多来缺乏明显的赚钱效应,场外资金不敢大举进场,在存量资金博弈且国家队资金占据绝对主力的背景下,低估值的大盘股成为反弹行情的火车头,也就是理所当然的事情了。因为以国家队为代表的主力资金,要求股票的流通盘足够大,这样才能保证流动性。但同时是因为这些资金都是风险厌恶型的,不会去博高估值新兴产业类股票的机会。

  与此同时,这波低估值蓝筹股的投资机会,还与美国新任总统特朗普有关。特朗普的执政风格市场上已经有了汗牛充栋的解读,最典型的就是贸易保护主义和降税,以及制造业回流到美国。市场普遍认为,美国会迎来一轮固定资产投资高潮,受此影响,A股市场的基建股也来了一波行情,尤其是一带一路战略下的中字头基建类股票。基建投资的扩张带来基建股的投资机会,基建当然要用到大量铜、铝、锌等原材料,加上国际大宗商品价格轮番涨价的现实,有色股又来了一波强势的反弹行情。既然是基建,就要用到大量的资金,未来银行股、PPP类股票也很有可能接下反弹的号角,因为未来货币政策大幅宽松不太可能,但财政刺激会带来PPP板块的持续发力。这些板块轮番反弹之后,估值恢复到一定程度,也许,市场又会将关注的目光,投向真正具有业绩支撑的成长股。

  此外,每年的年末,高送转概念股都会迎来一波行情,实际上今年A股高送转预期概念股已经表现不俗了,预计年末的高送转行情还会轮番炒作。而年末基金等机构投资者处于拼净值的需要,会不会来一波拉重仓股的行情,也值得高度关注。从这些因素来看,A股市场虽然没有系统性的投资机会,但结构性的机会确实不少。系统性投资机会是买了股票就能赚钱,结构性投资机会却很多时候与散户无缘,因为市场热点轮动太快,当散户发现投资机会的时候,很有可能某个板块和主题性投资机会就接近尾声了,或者马上进入调整阶段。即便是专业的机构投资者,比如很多私募基金,在今年的A股市场也玩不转,负收益者比比皆是。

  也许,在今后的A股市场中,类似于今年年末的这种结构性行情,会成为主流,这对所有的投资者,都提出了严峻的挑战。不论价值投资,还是投机炒作,抑或价值投资与投机相结合,结构性机会的层出不穷,需要投资者更具有大局观,对上市公司的基本面具有更深入的了解,对市场的情绪和趋势有更精准的参透能力。


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