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结构性行情将持续

[摘要]牛散大揭秘系列十:小刀杨帆 粤港澳迎来重大政策礼包 近日A股维持窄幅震荡格局,从指数层面看,市场走势看似“纠结”,方向选择不明,赚钱效应不强,但内部结构性分化较为显著。8月表现最好的行业为房地产、建筑装饰、钢铁和建材等,而表现较差的为食品饮料...

牛散大揭秘系列十:小刀杨帆 粤港澳迎来重大政策礼包

  近日A股维持窄幅震荡格局,从指数层面看,市场走势看似“纠结”,方向选择不明,赚钱效应不强,但内部结构性分化较为显著。8月表现最好的行业为房地产、建筑装饰、钢铁和建材等,而表现较差的为食品饮料、家用电器、交通运输和汽车等,其中表现最好和最差的行业间涨跌幅差距超过13个百分点。

  结构性的分化不仅体现在市场表现方面,从A股上市公司发布的中报数据看,行业板块间景气度分化亦较为显著,创业板和中小板在A股整体净利润中的占比持续攀升,非国有企业较国有企业的中报业绩更加靓丽,另一方面,农林牧渔、计算机、国防军工等板块业绩表现相对更加优异。

  在行业板块业绩和市场表现结构性分化的情况下,选股较仓位控制似乎对投资业绩的贡献度更高,有数据显示,截至8月末,万得全A指数较去年6月中旬高点下跌超过38%,但仍有220只左右的个股在此期间录得正涨幅,而这些个股多分布于受到正面业绩驱动的行业板块中,如多分布于民营企业中。同时,这些个股于市场处于高点之时具有估值优势,可以说远离了市场疯狂炒作的风口,具有相对的安全边际。

  短期内,A股整体趋势性行情出现几率较小的情况下,结构性行情可能仍将持续,这种情况下,要求投资者更加注重对景气度较高以及将受政策利好强力驱动的行业板块进行细致甄别,在此基础上选择业绩增长确定性较高,且具有相对估值优势的品种。

  国内方面,经济工作重点放在适度扩大总需求方面,显示保持经济平稳增长已成为决策层共识,随着决策层确定的政策基调在各政府层面逐步落实,稳增长政策将逐步发挥作用,有望带动经济企稳回升。一方面,信贷社融投放将更加积极,另一方面,财政政策将更为有力,主要表现在PPP等新融资模式加速落地,以及地方政府债务规模加速扩大等。

  因此,在经济下行压力下,经济政策将再度向稳增长回摆。我们认为有基本面支撑、业绩增长稳健,以及受益于潜在稳增长政策的板块将会受益。目前相对看好家电、医药(创新药),以及受益于PPP提速的环保板块。短期来看,市场仍将维持窄幅震荡走势,业绩仍为选股的重要依据。


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