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民生证券:经济悲观预期修正 三大主题仍可期

[摘要]牛散大揭秘系列十:小刀杨帆 粤港澳迎来重大政策礼包 市场近期波澜不惊,体现出在缺乏预期主线环境下,投资者偏谨慎的交易心态。短期看,8月制造业PMI反弹、G20会议召开、美联储加息预期下降对市场信心的恢复将产生积极作用,但经济短期韧性仍有待观察,市场...

牛散大揭秘系列十:小刀杨帆 粤港澳迎来重大政策礼包

  市场近期波澜不惊,体现出在缺乏预期主线环境下,投资者偏谨慎的交易心态。短期看,8月制造业PMI反弹、G20会议召开、美联储加息预期下降对市场信心的恢复将产生积极作用,但经济短期韧性仍有待观察,市场预期主线有待明确。在结构性利好因素影响下,具有良好基本面支撑与短期催化因素的版块仍值得参与。近期需重点关注以下几点边际变化:

  8月制造业PMI反弹,经济悲观预期进一步修正

  8月制造业PMI反弹至50.4,重回50荣枯线上,从分项看,新订单、生产、原材料库存反弹,产成品库存下降,表明工业需求出现一定改善,并带动了企业的生产。结合8月30大中城市商品房销售反弹、6大发电集团日均耗煤量同比增速扩大,经济出现短期修复迹象,令市场悲观预期得到进一步修正。经济短期展现出的韧性强度仍有待观察,短期重点关注“金九银十”需求旺季对经济提振效果。

  金融监管继续加强,促进资本市场健康发展

  在抑制资产泡沫、去杠杆的大背景下,金融监管今年以来持续加强。短期看,这或对市场整体风险情绪有一定影响,但中长期看,将有利于促进资本市场的长期健康发展。8月30日财新网报道,证监会将落实依法从严全面监管要求,在规范基金管理公司及子公司私募资管业务方面,将严厉打击资管产品刚性兑付、违规配资、资金池等触碰底线的行为,严格限制子公司非标融资类、嵌套投资类业务,强化对结构化产品的监管。8月26日财新网报道,保监会下发《关于加强保险机构与一致行动人股票投资监管有关事项的通知(征求意见稿)》,拟对险资及一致行动人举牌、参与上市公司收购等行为实施更加严厉的监管措施。

  美国8月非农就业不及预期,市场加息预期降温

  美国8月新增非农就业人数15.1万人,不及预期18万人,失业率维持4.9%,高于预期4.8%。在不及预期就业数据打压下,市场加息预期降温。虽然8月就业数据下滑,但由于劳动力市场整体态势没有出现较大程度恶化,市场预期加息进程仍维持谨慎态度。短期内重点关注美联储9月货币政策声明。

  短期宏观系统性驱动力尚待明确,而结构性热点仍可期

  1)业绩相对稳定,具有估值优势的偏防御性板块,重点关注金融板块;2)中报业绩表现良好,受稳增长加码或供给侧改革加速推进预期支撑行业,重点关注家电、地产、建材、铅锌、化工;3)短期具有政策与事件确定性催化主题,重点关注G20、PPP、深港通、国企改革等主题。

  风险提示

  经济下行压力加大;去产能、降成本进程不及预期;美联储加息预期大幅提升。


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