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深港通还有4个月就来啦 投资者应该做点啥?

[摘要]牛散大揭秘系列十:小刀杨帆 粤港澳迎来重大政策礼包 中国证监会与香港证监会日前共同发布《中国证券监督管理委员会香港证券及期货事务监察委员会联合公告》宣布,深港通的主要制度安排参照沪港通,遵循两地市场现行的交易结算法律法规和运行模式。深港通不...

牛散大揭秘系列十:小刀杨帆 粤港澳迎来重大政策礼包

  中国证监会与香港证监会日前共同发布《中国证券监督管理委员会香港证券及期货事务监察委员会联合公告》宣布,深港通的主要制度安排参照沪港通,遵循两地市场现行的交易结算法律法规和运行模式。深港通不再设总额度限制,深股通每日额度130亿元人民币,深港通下的港股通每日额度105亿元人民币。同时,沪港通总额度取消。

  另外,从联合公告发布之日起至上述方案正式实施,需要4个月左右准备时间,正式实施时间将另行公告。

  由此,深港通有望在年底前开通,那么,在此之前的几个月里,投资者需要做好哪些准备?与之前的沪港通相比,深港通有哪些与别不同的投资机会?深港通、沪港通取消总额限制,对内地与香港市场资金流动会有什么样的影响?对人民币国际化和香港离岸人民币资金池有将带来什么样的影响?

  一、关注开通时间、标的名单

  香港耀才证券市场研究部经理陈伟聪在接受证券时报记者采访时表示,“既然深港通之投资额度及投资范围已经公布,短期内在消息面上应当不会有重大变化,当然,具体开通日期的公布很值得留意。”他分析称,从基本面方面,投资者需关注港股与深圳股市资金流向的变化,看看是否真的如市场预期般出现大量内地资金偷步南下配置估值较低之H股,以及对港股整体成交会否带来明显的提振。

  香港资深投资银行家温天纳表示,“内地投资者投资深港通,依然有50万元人民币这个门槛限制,而香港投资者投资内地的创业板则必须是机构投资者,门槛更高,需要具备800万港元的证券投资组合及一定的投资经验及频率。在这段期间,投资者必须多了解两地市场的特征、区别以及当中的风险所在。因此,这四个月的时间内,两地证监会、交易所及券商中介必须加强教育培训,始终深港通的特征在于中小型企业,风险肯定较高。”

  另外,虽然深港通政策的框架已经宣布,但是具体纳入深港通的企业名单尚未公布,市场对此有些猜测;部分纳入指数的个股存在市值方面的限制,但市场为动态,深港通的部分标的股可能会出现频繁的改动。此外,还要考虑部分企业的企业管治及合规性问题,因此,不是一合符准则就可以获纳入深港通标的当中。“未来,内地与香港券商及中介需要重新测试系统,观察操作性及稳定性,四个月的时限也是挺紧张的。”温天纳补充说。

  香港第一上海(港股00227)首席策略员叶尚志建议,投资者可以多认识了解相关的交易规则,并且对可以投资的标的做好调研。

  二、区别沪港通差别 深挖深港通机会

  有市场人士建议,投资者可预先查阅获纳入深港通投资名单的股份,即880只深股通股份及约100只新增港股通股份。“我们建议以股份市值、盈利能力、估值、派息及品牌知名度作筛选标准,从而选出较优质的股份,并制定投资策略,待深港通正式实施时便可快人一步入市。”陈伟聪称。

  温天纳认为,投资者应比较沪港通,发觉深港通存在什么不同的投资机会。他表示,深港通的重点在于中小型企业,风险肯定较高。目前A股相对平静,投资概念相当分散,不过,深港通概念短期内仍有一定的市场。若干机构投资者亦希望通过深港通进行AH股票价差的套利及炒作活动,这不失为市场焦点之一,“目前内地企业在AH深港两地同步上市的股票,深圳A股平均溢价率约90%。 两地AH溢价现在虽然比以往缩小,但依然较高。”

  另外,国际机构投资者对A股普遍比较谨慎,购买蓝筹股或将成为主流稳妥的投资策略。因此,深圳蓝筹股及稀缺板块,将成为深港通开通后重要的投资机会,若干板块将会受益,如白酒、医药、券商、军工等等。

  温天纳指出,环球机构投资者一直较为偏好业绩好、市值大、估值合理的行业龙头股。举个例子,自2016年以来,贵州茅台(行情600519,买入)几乎每天都位列沪股通前十大活跃股。参考A股上市公司2016年第一季报,也发现到外资偏好“三高一低”——高市值、高盈利、高股息和低估值的概念。

  参考内地同业分析,笔者估计在深港通开通后,资本有可能流入较大市值的个别规模达及高质量股份。

  三、有助香港人民币资金池重建

  两地证监会宣布深港通、沪港通取消总额限制,对市场资金流动会有什么样的影响?对人民币国际化和香港离岸人民币资金池带来什么影响?

  温天纳表示,政策细节披露后,大家发现每天额度限制依旧存在,更重要的是内地人士投资港股的限制幷没有被移除,丝毫没有松动下来。当然,总额度限制是移除了,但仔细看看,到目前为止沪港通双向交易的额度均未被用完(当中港股通额度较接近用完),因此解封只是摆出一个中长线姿态,可以保留弹性。

  在深港通开通前,两地市场对政策的反应却存在差距,存在内地冷,香港热的情况,反差的原因主要在于投资者预估深港通执行后,资金会从内地创业板跑到香港,因为内地创业板的估值实在太贵了,从近期沪港通南向资金量大增可见趋势。相比香港投资界较热烈的期待,内地的看法相对冷淡。也有人认为深港通的开通不会给A股带来太多的增量资金,政策的推出实际影响或有限,既不构成利多也不构成利空。

  温天纳强调,参考目前沪港通北向额度使用情况,额度累计使不到一半,相对于上海股市人民币23万亿元的自由流通市值仅仅只占0.66%。假设深港通开通后,北向额度累计使用达到人民币3000亿,对于深圳股市约人民币15万亿的自由流通市值也仅仅只占2%,不能也不会改变A股现有的投资者结构。故此,短线而言,深港通对A股最大只能产生一刻的激情,对后续市场影响有待观察,投资基金的A股策略未必会重大调整。

  “的确,目前投资市场对人民币汇率有着不同的观点,人民币仍存在资金流出的压力。当然在人民币加入SDR的初期,笔者估计人民币汇率将会保持相对稳定,但是未来的日子充满变数。不过,总额度取消始终是好事,对重建香港的人民币资金池有积极的正面作用。”

  叶尚志也不是,“总额限制的取消,标志着进一步走向市场化。然而,每日额度的限制还是有的,对香港离岸人民币资金池仍可带来维稳作用。”


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