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推进市场培育 促企业利用好期货工具

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  随着供给侧结构性改革的深入推进,大商所焦炭、焦煤及铁矿石等黑色系列期货品种价格走势反映现货实际、功能发挥水平不断提升。同时,经历了近年市场的复杂变化,煤焦矿等实体企业对利用期货工具规避风险的认识有了“质”的变化,将期货工具作为帮助自身实现稳定经营的“常规武器”已渐成市场共识,而非从前的“外围观望”或“一时之被迫选择”。

  黑色产业进入“必须套保”阶段

  为适应这一形势,今年来大商所加大对黑色产业链相关企业期货知识的培训力度,9月22日-24日,山西煤炭企业高管期货套保培训班第二次培训、煤焦矿企业及石化商品期货高级管理培训第三次培训在交易所同步进行,来自煤焦矿和石化领域的学员们集聚在相关品种期货市场的策源地进行集中学习。

  “如果在十年前给黑色企业讲套期保值,可能不会有太多人愿意听。”在山西煤炭企业高管期货套保培训班上,大宗商品研究及交易专家于成刚说:“现在黑色产业已经进入到必须进行套期保值的阶段,而不用再解释为什么。”

  “现在黑色产业正如十年前的油脂油料行业。”于成刚介绍,2004年和2008年,因为没有熟练有效掌握相应的期货等金融工具,国内油脂油料企业被外商大规模兼并。现在普遍食用的豆油和色拉油等多由外商生产,国有企业或中资企业在整个油脂油料产业中占比不足30%。然而,正是这剩下的30%的企业,在这两次“大豆风波”的洗礼中学会了利用期货开展套期保值,从2008年至今,无论油脂油料现货市场如何变化,整个产业几乎再也没有受到过明显的冲击,始终能够持续稳定发展。

  他说,2008年的油料油脂产业过剩情况远高于现在的黑色产业,当时的行业平均开工率仅40%,也就是说过剩产能高达60%。即便是现在,油料油脂产业依然过剩。但为什么几乎所有压榨企业都能生存下来?原因就是这些企业的采购、销售体系都有效通过期货市场上进行套期保值,有效规避了价格波动带来的经营风险。

  企业要加强期货团队建设

  对于企业如何正确认识期货市场、如何搭建团队,于成刚表示,首先,企业要明确几个概念。“企业做套期保值是赚钱还是亏钱,这个概念要清晰。企业做套期保值是为了更好地经营。收益不应该来自于期货,你的收益应该来自于经营的扩大,来自于整个收益的稳健,这是企业的收益,而不是期货的收益。”他认为,企业要明确把期货当作一个工具、用来帮助经营、是“现货的辅助”,“用期货锁住风险敞口”来稳定企业经营。

  “企业做团队要有制度,就是钱、人和操作一定要分开”、“管风险和具体操作不能由一个人负责”、“期货部门最好企业一把手来带,这对做决策非常有帮助”,于成刚还认为,企业操作时,止损的设置是最重要的,团队的风控人员的选拔、培育很关键。

  与会学员听课后表示,现在对于煤焦企业及其高管而言,已不用“讲为什么要套期保值”,而是到了“如何树立正确的保值观念,正确认识期货,避免片面理解市场”的阶段,通过市场“过来人”介绍经验、提供案例,让企业、尤其是高管和主要负责人能够加深对期货工具的理解,便于今后更好使用。

  华晋焦煤有限责任公司副总经理徐国强就告诉记者,焦炭、焦煤期货品种上市以来,大商所积极在通过期货市场服务产业,强化市场功能发挥方面为企业做了很多实实在在工作,焦炭、焦煤期货价格目前已经成为国内煤炭市场的权威价格参考指标,为相关生产经营企业提供了“指南针”和“避风港”。而得益于交易所不懈的宣传教育和普及推广工作,目前焦煤、焦炭行业对期货市场的认知度与参与度有了很大提高。

  记者在培训班现场与学员们交流时也明显感受到,“期现套利”、“基差交易”、“点价模式”等期货行业的专业词汇不停地从这些煤炭企业高管们的口中说出来。即便性格内向的学员,一聊起期货对自己经营的有益帮助,也变得饶有兴趣、“滔滔不绝”。在上课期间,学员们时常查看期货行情、互相交流判断,价格走势、产业供需分析随着期货盘面价格的变化常成为课堂上热议的话题。

  对于煤炭行业经营状况能否持续好转下去,与会学员认识不一,但正是基于对行业发展前景的不确定和谨慎判断,促使学员们更加“渴求”来自期货市场的帮助。一位来自山西某行业协会的负责人告诉记者,目前煤炭企业参与期货套期保值存在两个障碍:一是财务审核。上级部门对涉“期”企业仍实行单边财务考核:期货账户只允许盈利,不能够出现亏损。二是人才匮乏,煤炭企业普遍缺少懂期货、用期货的专业人才。

  对此,于成刚在与学员们分享了中粮集团等成功经验和做法之后表示,煤炭企业尤其是国有企业应进一步正确理解套期保值的理念和作用。期货账户亏损了,说明现货方面盈利了。套期保值的目的不是追求盈利多少,而是能够确保企业成功执行长远发展规划,实现持续稳定健康运营。他建议,企业对套期保值部门设定目标时,不能要求盈利多少,而是不超过既定的亏损额度就算成功。对于人才的吸纳和培养,他更是建议企业转换思维,创新制度安排。例如可以大胆提供有竞争力的薪酬等。“一个期货团队要加入进来,他们看重的是能力提升、收入增加,毕竟这是金融市场的本质。”

  期现结合是根本出发点

  国网英大期货有限公司的粟坤全博士与学员们分享了最新的期货业务模式,并就严格的套期保值标准、如何看待套期保值业务中期货业务带来的亏损、如何看待部分套期保值等热点问题进行了探讨。

  粟坤全介绍了企业参与期货市场的三种模式:套期保值、期现套利和基差交易。“这三种模式都是基于一个出发点,就是期货要跟现货的交易密切结合起来。”他特别指出,套期保值不是万能的,但“不进行套保的现货经营几乎等同于赌博”。同时,也要认识到,套期保值是动态的、辩证的,不是固定不变的、机械的。“归根到底,影响企业套期保值业务有效开展的关键因素是期货价格与现货价格的相关性。”他说。据了解,目前铁矿石、焦炭、焦煤期货均成为了全球交易规模最大的衍生品种,同时,据统计,自上市至2016年8月31日,焦炭品种的期现相关性为0.98,焦煤为0.96,期货价格对现货价格存在统计意义上显著的引导关系。一些钢企积极参与,成为榜样表率,市场认为,未来铁矿石、焦炭、焦煤期货在深化功能发挥、促进产业规范方面将不断完善发展。“也正因有了黑色系列期货品种价格发现功能的有效发挥,利用期现相关性,结合灵活多样的操作模式,企业才能实现利用期货有效规避风险。”参加培训的一位学员向记者表示。

  理解期货、懂方法、知模式后,也要熟悉期货品种合约及规则制度,因此在培训过程中,来自大连商品交易所工业品事业部专家介绍了大商所煤焦矿期货运行情况和交易、交割制度,以及交易所在合约规则制度完善创新方面的未来规划,使与会学员对品种设计内涵有了更深体会和了解,“受益良多”。

  上海高级金融学院汪滔则在煤焦矿企业商品期货培训班上结合黑色产业企业经营实务,就套保理念、考虑因素、风险控制、运作流程及套保案例分析等,全面深入地介绍了企业套保业务。

  包括石化企业管理人员在内的三个培训班学员在听取专家授课后,还与大商所相关业务部门专家进行了座谈,就企业市场参与利用及相关合约规则进一步完善进行了交流。

  据了解,多年来,大商所始终坚持服务实体经济的宗旨,持续开展以产业企业培训为重点的市场培育活动,并不断丰富和完善市场培育模式,与行业组织、期货公司、实体企业合作、搭建多方共同参与的常态化市场培育交流机制,形成了产业大会、期货学院、投研团队评选、商品期货高级管理课程等市场培育品牌,推动产业企业掌握和利用好期货工具,促进企业的稳定经营和发展。


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