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长江证券:上周资金净流出175亿 海外资金流入放缓

[摘要]牛散大揭秘系列十:小刀杨帆 粤港澳迎来重大政策礼包 交易费用:印花税及交易佣金合计49亿元 投资者情绪跟踪:市场活跃度上升 A股投资者行为跟踪报告为长江策略 市场策略 产品之一,跟踪投资者资金流动与投资者情绪变动两个维度,旨在客观表现一周内市场参与...

牛散大揭秘系列十:小刀杨帆 粤港澳迎来重大政策礼包

  交易费用:印花税及交易佣金合计49亿元

  投资者情绪跟踪:市场活跃度上升  

  A股投资者行为跟踪报告为长江策略市场策略产品之一,跟踪投资者资金流动与投资者情绪变动两个维度,旨在客观表现一周内市场参与者的行为特征。

  投资者资金流动跟踪: 资金净流出175亿

  基金发行(+47亿)、杠杆投资者资金(+49亿)、个人投资者资金(-199亿)、海外投资者资金(+49亿)、IPO募集资金(-19亿)、产业资金(-53亿)与交易费用(-49亿元)七个维度,9月9日当周,投资者资金净流出175亿。

  基金发行:类股票基金发行47亿元

  基金发行按照投资对象的不同,可以分为股票型基金,混合型基金以及债券型基金等,各种类型的基金投资于权益资产的占比有着不同的要求,依据《证券投资基金运作管理办法》规定的上下限,我们分别赋予股票型基金、混合型基金和债券型基金90%、40%以及10%的权重,并以此来估算类股票型基金的发行份额(即:类股票型基金发行份额=股票型基金发行份额*90%+混合型基金发行份额*40%+债券型基金发行份额*10%).

  9月9日当周,新发行基金41只,共计121.6亿元:股票型基金4只,共计25.0亿元;混合型基金18只,共计50.5亿元;货币市场基金1只,共计0.2亿元;债券型基金18只,共计45.8亿元,均为非纯债型基金。故按照前述比例,对股票型基金、混合型基金和非纯债型基金进行折算,9月9日当周,类股票基金发行共计47.3亿元。

  另一方面,上周上市股票型ETF总份额增加0.6亿份,其中,上证50ETF净申购1.72亿份,易方达创业板ETF净申购0.9亿份,博时上证50ETF(爱基,净值,资讯)净赎回1.0亿份,上证红利ETF(爱基,净值,资讯)净赎回0.5亿份;同时作为基于RQFII的基金——南方A50,上周总份额不变。

  杠杆资金:融资余额增加49亿元

  截至9月9日,融资余额为9003.0亿元,较9月2日的8954.5亿元,增加48.5亿元。2016年6月开始,融资余额开始稳步提升,目前融资余额已经回到二月初的水平,在高位震荡,上周四(9.8)达到周内高点9037.5亿元后开始回调,持续提升的概率不大。

  个人投资者资金:净减持199亿元

  对于个人投资者资金的衡量,一般有两种指标来衡量,即证券交易结算资金和银证转账的变动净额,但是哪个指标才更为贴切呢?我们在中国证券投资者保护基金有限责任公司的网站上找到了两者的统计范围。

  “证券交易结算资金”是指证券公司全部经纪业务客户(含部分采取证券公司结算模式的资产管理计划)从事证券交易等的人民币交易结算资金,不包括投资者从事B股交易、融资融券业务等的资金,也不包括证券公司自营、QFII以及采用托管人结算模式的证券公司资产管理计划和公开募集证券投资基金等从事证券交易的资金。

  “银证转账”是指在客户交易结算资金第三方存管制度下投资者在银行结算账户和证券资金账户(或信用资金账户)之间的资金划转方式,“净转入(转出)额”=“转入额”-“转出额”,其中,正数为净转入,负数为净转出。

  具体来说,证券交易结算资金余额由于不统计基金等机构投资者的资金,所以当机构投资者和个人投资者发生对手盘交易时,就会引起资金统计的误差,比如当个人投资者卖出100万股票给机构投资者时,就会显示证券交易结算资金余额增加了100万,但实际上个人投资者并没有增量资金进入。而银证转账显示的是银行账户和证券账户之间的资金划转,主要是针对个人投资者,虽然目前随着证券业务的丰富,为散户在证券账户的余额提供货币管家等服务,但暂时并不会影响到银证转账的统计。

  因此,对于个人投资者增量资金的统计,我们认为银证转账要好于证券交易结算资金余额,且“银证转账净变动-证券交易结算余额净变动”更能反映出个人投资者的动向。

  9月9日当周,银证转账净流出230.0亿元,交易结算资金余额减少31.0亿元,故个人投资者资金减持199.0亿;同时9月9日当周新增投资者45.3万人,连续两周下降。

  海外投资者资金:沪股通净流入49亿元

  截至9月9日,沪股通净流入49.2亿元,较上周进一步增加了26.4亿元。2016年8月16日,证监会取消了沪港通的额度限制,刺激的沪股通的进一步增加,但值得注意的是,沪股通在持续多日的净流入后,在9月9日当天首次出现净流出0.7亿元,海外增量资金的影响仍需观察。

  随着深港通方案的公布,近期沪股通和港股通累计使用余额不断攀升,特别是5月份来呈现加速上涨模式。截至上周,目前沪股通累计使用额度为1681.3亿元,距离原上限1318.7亿元;港股通累计使用额度为2588.3亿元,超过原上限88.3亿元。港股通累计使用额度上涨幅度远大于沪股通。上周港股通净流入249.0亿元,整体资金净流向为南向。

  8月QFII投资额度为814.8亿美元,较7月的813.8亿美元小幅上升1.0亿美元;8月RQFII投资额度为5103.4亿元,较7月的5083.9亿美元小幅上升19.5亿元。

  一级市场发行:IPO募集资金19亿元

  9月9日当周,共4家公司进行IPO,合计募集资金19.2亿元;9月2日当周增发募集164.0亿元。按照目前的一级市场发行节奏来看,增发募集受政策影响较大,较5、6月份的水平有所放缓,但其绝对水平仍然不可忽视,下半年增发压力仍在。

  产业资金流动:产业资本净减持53亿元

  9月9日当周,产业资本净减持52.8亿元,从增减持的具体行业分布来看,上周有两个个行业表现为净增持,即电气设备合房地产行业分别净增持0.9亿元和0.6亿元,食品饮料行业则连续两周净减持最多,为7.8亿元,但是从体量上看,目前还暂时不用对大股东减持担忧太多。

  9月9日当周解禁数量为204.8亿元,比前周的481.6亿元有所减少,但值得注意的是,9月底(即9月25日当周),周度解禁量达到近期的一个高点878.8亿元。从月度频率看,7月解禁市值为2449.2亿元,8月缩量至1427.5亿元,9月约为1674.4亿元,全市场减持压力将得到一定缓解。

  交易费用:印花税及交易佣金合计49亿元

  交易费用我们主要考虑印花税和交易佣金两部分。交易佣金按照总成交额的万分之五双向收取估算,印花税按照总成交额的千分之一单向收取估算。9月9日当周,总成交量小幅上升,交易费用为48.6亿元,较9月2日当周上升5.0亿元。

  投资者情绪跟踪:市场活跃度上升

  9月9日当周,万得全A周度成交额为24312.7亿元,较前一周的成交额21796.1亿元增加2516.6亿元;同时,周度换手率为6.4%,较上周的5.8%小幅上升。

  中证500指数成分股大都为可融资融券股,且相对一线蓝筹市值偏小,因此成为融资客偏好的品种。截至9月9日,现金担保比例为19.4%,与前周略有下降,目前现金担保比例仍处于较低位置,显示后续融资购买力提升空间较低。

  9月9日当周,融资换手率在5.0%上下波动,较上周4.4%小幅上升。

  根据长江策略仓位调研估算,9月9日当周综合仓位为60.5%,较9月2日当周加仓4.5%。

  根据长江金融工程组测算估计,上周股票型基金平均仓位从上周五的86.6%加仓至87.4%,混合型股票基金仓位从70.2%加仓至72.8%。

  9月9日当周个人投资者参与交易账户占比为14.0%,较前一周水平上升0.4%。持仓投资者占比小幅上升,趋势性下滑显示了市场仍处于存量博弈的状态。

  风险提示

  1、大股东减持超预期


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