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桂浩明:暴跌告诉了我们什么?

[摘要]就在本周三,股市出现暴跌。沪市综合指数盘中最大跌幅达到4.7%,同期深市成指的跌幅则超过5.9%,虽然到收盘时,两市的跌幅分别收窄至2.3%和4.1%,但在日K线图上,还是拉出了自2月25日以来的最大单日跌幅。就在一些投资者还沉浸在“千点反转”的想象之中时,...

  就在本周三,股市出现暴跌。沪市综合指数盘中最大跌幅达到4.7%,同期深市成指的跌幅则超过5.9%,虽然到收盘时,两市的跌幅分别收窄至2.3%和4.1%,但在日K线图上,还是拉出了自2月25日以来的最大单日跌幅。就在一些投资者还沉浸在“千点反转”的想象之中时,股市的这一波暴跌对人们带来了很大的冲击,市场上好不容易形成的多头思维,再次遭到重创。

  对于下跌的理由,已经有人找出了不少,其实这些大都不是新近出现的,不过是把已有的事情再挖出了而已。严格而言,下跌虽然与这些因素存在一定的关系,但最重要的原因并不在此。讲到底还是实体经济不支持股市持续上涨。尽管有些状况是在改善,但远没有达到可以支撑大盘强劲上行的程度。因此,行情的反复避免不了,而一旦上行受阻,必然会导致回撤,如果此时市场心态变坏,那么就很容易引发“踩踏”,也就是雪崩式的单边下跌。周三的暴跌行情看似偶然,但实际上还是有其必然之处。毕竟,在3000点一线长时间的整理,已经提示出后市向下调整的概率可能会大于向上突破。“久盘必跌”的股市谚语,还是能够说明一些问题的。当然,在消息面平静,基本面也没有发生什么变化的情况下,股市也不可能持续暴跌,周三大幅度下杀后行情出现反弹,收复了不少失地,就已经说明股市不具备持续暴跌的基础。很显然,如果日后大盘继续有所反弹,重新回到3000点一线的位置,也完全不是不可想象的事情,而就这次下跌而言,它的确打破了股市原先的整理格局,但由于没有从根本上予以改变,因此市场还是会重新回到这个格局之中。

  现在需要研究的问题是,这次似乎是很突然发生的暴跌给了我们什么样的启示呢?简单来说,有这样三个方面:首先,应该看到现在的市场与基本面的联系越来越密切,在去年人造牛市破产后,大家深切地感到,股市不能偏离基本面太远,因此在实体经济还在探底,复苏尚不能真正确定的情况下,轻易断言大行情来了是完全错误的。现在股市有反弹的理由,但不会走得太高,更不可能没有阻力地上行。暴跌告诉人们,上行的阻力其实还相当大,随时在寻找机会宣泄能量。其次,在注册制搁浅,战略新兴板没有列入十三五规划以后,有不少市场人士认为市场上也就没有利空,股市会大涨。其实,股市的涨跌固然与一些市场措施的实施有关,但这些并非起决定性作用。多少年都不搞注册制,股市不也是牛短熊长吗?以为可以通过换人以及改变一下政策实施的时间,就会迎来一轮大牛市,这是很天真的。说到底,在市场基本格局没有真正改变的情况下,不能幻想会出现什么大级别的行情。相反,即便是小幅度的上涨,也会不时面临各种压力而出现明显的下挫。慢涨快跌的局面,难以从根本上避免。最后,股市上涨的基本力量是增量资金的介入,从最近的市场状况来看,这方面是存在缺陷的,大盘一直表现为存量博弈。没有新资金介入,试图依靠人们对后市的良好预期来锁仓,从而使得股指在量能不足的情况下实现上涨,这是脱离实际的。客观上,这次股指在站上3000点以后没有能够放量上涨,是行情大调整的一个很重要的内在原因。所以,切实引导增量资金入市,这是当前维护市场稳定的重要举措。

  暴跌过后,市场开始修复,这不会是一个太短的过程。鉴于时下一波三折的行情,投资者对于后市会更加谨慎,人们也需要以更加稳健的方式来进行操作,也许,控制仓位是最为重要的一个环节。


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