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日本最大“股民”:日央行和养老基金已成474只日股最大股东

[摘要]日本央行史无前例的QE购买资产项目有多猛?日媒称,日本央行和国内最大养老基金GPIF已经成为四分之一日股的最大股东。这些个股都有了不差钱的大靠山。 日经新闻根据公开信息估算,以合计持股规模看,日本政府年金投资基金(GPIF)和日本央行已经是474只个股...

  日本央行史无前例的QE购买资产项目有多猛?日媒称,日本央行和国内最大养老基金GPIF已经成为四分之一日股的最大股东。这些个股都有了“不差钱”的大靠山。

  日经新闻根据公开信息估算,以合计持股规模看,日本政府年金投资基金(GPIF)和日本央行已经是474只个股发行公司的最大股东,覆盖个股约占国内最大证交所——东京证交所第一部约1970只上市股票的四分之一。

  日经新闻报道称,截至今年3月,GPIF和日本央行过去五年合计增持约25万亿日元日股,持仓规模增至39万亿日元左右。同期日经股指涨70%,体现出两大机构大举买入的巨大影响。

  因为是间接持有股权,所以公共部门的大买家不会出现在这些个股发行公司的股东名单中。不过上述报道还是提到一些可观的持仓,比如GPIF和日本央行分别持有TDK、爱德万、日东电工和横河电机17%、16.5%、14.2%和14.2%的股权,所持KOnami和西科姆股份占比也超过10%。

  日本央行与GPIF如此规模的持股与日本央行超级QE密不可分。

  2013年4月,日本央行推出规模史无前例的超级宽松项目,无限期、开放式大规模购买国债等资产。就在上月末,日本央行还宣布,在将ETF年度购买规模从3.3万亿日元扩大至6万亿日元,维持当前利率及超级QE规模不变。

  日本央行购债和今年1月宣布的负利率政策压低了GPIF所持国债的收益率,日本10年期国债收益率逐渐滑入负值区间,迫使GPIF寻找回报更高的资产,增持股票和其他资产。

  2014年11月,日本政府批准GPIF增持日股风险敞口,长期占比由18%升至34%,日本债券持仓占比由60%降至35%。目前,GPIF持有占市值7%的日本股票,日股持仓占投资总额的21%,距25%的目标占比还差4个百分点。

  财经网站Wolf Street的主编Wolf Richter指出,别看日经股指之前涨了不少,现在的点位和1989年的巅峰期相比还低57%。他认为,日本央行和GPIF是两个盲目又愚蠢的买家,他们大多以ETF形式买入日股,ETF的持有者不可能抛售个股,所以没法抛售企业业绩不好的个股。

  Richter预计,在日本央行和GPIF继续一味买入的推动下,一些日股所在公司会变成僵尸企业。他们的股价被人为拉高。只要不戳破股价膨胀的泡沫,日本央行和GPIF甚至不可能抛售这些ETF持仓。

  华尔街见闻此前文章提到,今年第二季度,GPIF投资亏损520亿美元,比金融危机以来业绩最差的上一财年510亿美元亏损额还高。这一巨亏意味着,2014年10月以来该基金调整策略增持股票的所有收益都化为乌有。

  尽管日股投资损失严重,由于国债收益率降至负值,GPIF可能还会被迫买入股票,陷入越亏越买的怪圈。从GPIF当前持仓和目标水平的差距看,该基金还有斥资530亿美元买入日本股票的空间,还可减持560亿美元的日本国债。

  以下截至今年6月的GPIF资产配置图表来自GPIF。


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